Los bancos y casas de bolsa extranjeros esperan que el Banco de la Reserva de la India (RBI) se embarque en un “ciclo superficial de recortes de tipos” a partir de diciembre de 2024, con una flexibilización total de 50 puntos básicos. La mayoría de ellos espera que el RBI aplique un recorte de tipos de 25 puntos básicos en diciembre, seguido de otro en febrero de 2025, llevando la tasa de política al 6 por ciento desde el 6,5 por ciento actual.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha mantenido las tasas de política sin cambios desde febrero de 2023 en el 6,5 por ciento.
Vista de investigación global de HSBC
“Creemos que los recortes de tasas comenzarán en la próxima reunión, esperamos 50 puntos básicos en recortes de tasas durante diciembre y febrero, llevando la tasa de recompra al 6 por ciento”, dijo Pranjul Bhandari, economista jefe para India e Indonesia de HSBC Global Research en una nota de investigación.
En su reciente reunión de revisión de la política monetaria del 7 al 9 de octubre, el RBI MPC mantuvo la tasa de política sin cambios en 6,5 por ciento, pero cambió su postura de “retirada de la acomodación” a “neutral”. Incluso cuando el RBI destacó los riesgos de inflación al alza, el Informe de Política Monetaria (MPR) reveló una proyección de inflación del 4,1 por ciento para el año fiscal 26 (es decir, la inflación con un año de anticipación). “Dado que el RBI está impulsado por expectativas de inflación futura, esta es otra razón por la que pensamos En diciembre se producirá un recorte de tipos”, dijo Bhandari.
Vista de Goldman Sachs
Santanu Sengupta, economista jefe de Goldman Sachs India, dijo que se espera que, en el futuro, la inflación general se mantenga alrededor del objetivo del RBI del 4 por ciento interanual en el tercer y cuarto trimestre del año fiscal 25, gracias a la reducción de la inflación de los alimentos, que, junto con una moderación del crecimiento del PIB debería abrir margen para que el banco central flexibilice la política monetaria. “Seguimos esperando un ciclo de flexibilización superficial de recortes totales de tipos de 50 puntos básicos por parte del RBI, con 25 puntos básicos cada uno en la reunión de diciembre de 2024 y febrero de 2025”, dijo Sengupta.
Aunque el RBI sigue siendo optimista sobre el crecimiento, la ligera flexibilización de las previsiones de inflación junto con el cambio de postura a “neutral” indica a Goldman Sachs Economics Research que el RBI probablemente esté creando espacio para un giro hacia la flexibilización de la política monetaria, añadió Sengupta.
En la reciente reunión del MPC, el RBI siguió siendo optimista sobre el crecimiento y mantuvo sin cambios su pronóstico para el año fiscal 25 en un 7,2 por ciento interanual. Esto es mucho más alto que las débiles expectativas de crecimiento de Goldman Sachs Economics Research del 6,5 por ciento interanual y la reciente moderación en los indicadores de alta frecuencia.
En la reciente reunión del MPC, el RBI también redujo marginalmente su pronóstico de inflación en 10 puntos básicos, hasta el 4,5 por ciento interanual. El gobernador del RBI, Shaktikanta Das, había señalado los shocks relacionados con el clima adverso y una escalada de los conflictos geopolíticos en curso como riesgos al alza para el pronóstico de inflación del RBI.
El gobernador del RBI, Das, había destacado que se espera que la inflación general del IPC disminuya para el cuarto trimestre del año fiscal 25, al disminuir la inflación de los alimentos, gracias a una sólida producción agrícola.
Vista de investigación de Morgan Stanley
Morgan Stanley Research espera que el RBI gire hacia un ciclo de flexibilización de tipos superficial a partir de la reunión de febrero de 2025, a medida que las perspectivas de inflación se vuelvan benignas. “Más allá de la volatilidad a corto plazo impulsada por el efecto base (el IPC de septiembre/octubre será del 4,8 al 5 por ciento), esperamos que la inflación del IPC se mantenga en el 4,2 por ciento en el año fiscal 25. En nuestra opinión, esto abre espacio para un ciclo de flexibilización superficial (50 puntos básicos acumulados), que esperamos que comience en la reunión de febrero”, dijo Upasana Chachra, economista jefe de Morgan Stanley Research en una nota de investigación.
Los riesgos de un giro más rápido de lo previsto en la política monetaria se derivan de una tendencia de crecimiento más lenta de lo esperado o de una moderación más rápida de lo esperado en la inflación general cercana a la meta del 4 por ciento, agregó Chachra.
Vista de grupo DBS
Radhika Rao, directora ejecutiva y economista jefe de DBS Group Research, dijo: “Mantenemos nuestra opinión de que los recortes de tasas comiencen con una reducción de 25 puntos básicos en diciembre de 2024, asignando una probabilidad del 70 por ciento, con recortes de 100 puntos básicos en el transcurso del calendario. Año 2025. Existe una probabilidad menor, del 30 por ciento, de que el inicio de los recortes se posponga hasta febrero de 2025 si los responsables de las políticas ven la necesidad de más fechas para confirmar su sesgo moderado”. La puerta sigue abierta para un recorte de tipos en 2024, señaló.
En cuanto a los precios del petróleo, Rao dijo en una nota de investigación que se trata de un comodín clave. “Con las tensiones geopolíticas en el Medio Oriente rico en petróleo intensificándose en las últimas semanas, la trayectoria de los precios del crudo sigue siendo incierta”, dijo.
