Por Howard Schneider y Ann Saphir
WASHINGTON (Reuters) – Las autoridades de la Reserva Federal de Estados Unidos dijeron el lunes que su gran recorte de tasas de medio punto la semana pasada tenía como objetivo tratar de sostener lo que ven como un equilibrio emergente y saludable en la economía, con la inflación encaminándose hacia la tasa objetivo de la Fed y el desempleo cerca del nivel consistente con precios estables.
En sus comentarios de esta mañana, tres presidentes de bancos de reserva dijeron que apoyaban el recorte de tasas de la semana pasada como un reconocimiento de que la política actual está poniendo demasiada presión sobre la economía en un momento en que las presiones de costos están disminuyendo y los riesgos para el mercado laboral están aumentando – circunstancias que harían apropiada una tasa de interés más “neutral”.
Tanto la inflación como el desempleo están cerca de los objetivos de la Fed, pero “las tasas están en su nivel más alto en décadas. Tiene sentido mantener las tasas así cuando se quiere enfriar la economía, no cuando se quiere que las cosas se queden donde están”, dijo el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en comentarios publicados el lunes.
“Me siento cómodo con un movimiento inicial como éste -el recorte de 50 puntos básicos en la tasa de fondos federales anunciado el miércoles pasado- como una señal de que volvemos a pensar más en ambos lados del mandato”, agregó Goolsbee. “Si queremos un aterrizaje suave, no podemos quedarnos atrás”.
El mandato dual se refiere a los objetivos establecidos por el Congreso de la Fed de mantener el nivel más bajo de desempleo consistente con precios estables, que el banco central define como un aumento anual del 2% en el índice de precios de los gastos de consumo personal.
El PCE anual fue del 2,5% en julio, pero se espera que continúe desacelerándose, un punto central en la discusión sobre si la Fed podría recortar medio punto nuevamente en su reunión de noviembre o reducirlo a un cuarto de punto.
Los datos del PCE de agosto se publicarán el viernes.
La tasa de desempleo actual del 4,2% a agosto está en el nivel que los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal en promedio consideran consistente con una inflación constante.
El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que sentía que la economía se estaba acercando a su nivel “normal” para ambas estadísticas clave más rápido de lo esperado, y que la política monetaria también debería ajustarse a partir de la actual postura crediticia restrictiva.
El recorte de medio punto de la semana pasada fue una forma apropiada de iniciar ese proceso, dijo, aunque la Fed no necesita hacer una “carrera loca” para bajar las tasas en medio de lo que describió como una discusión “robusta” sobre cuán lejos y rápido deberían disminuir los costos de los préstamos.
“Los avances en materia de inflación y el enfriamiento del mercado laboral han surgido mucho más rápidamente de lo que imaginé a principios del verano”, dijo Bostic, que este año tiene voz en la política de tasas, en comentarios al Centro Económico y Financiero Europeo. “En este momento, me imagino que la normalización de la política monetaria será más rápida de lo que pensé que sería apropiado incluso hace unos meses”.
El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, en comentarios publicados esta mañana y en comentarios a CNBC, dijo que estaba de acuerdo en que el recorte de medio punto era apropiado, aunque también podría haber apoyado una reducción de un cuarto de punto.
De todas formas, dijo que creía que probablemente se justificarían dos recortes más de un cuarto de punto antes de fin de año porque “el equilibrio de riesgos se ha alejado de una mayor inflación y se ha acercado al riesgo de un mayor debilitamiento del mercado laboral”.
Incluso con el recorte de medio punto, el rango actual de la tasa de referencia del 4,75% al 5% “sigue siendo ajustado”.
PERSPECTIVA DIVIDIDA
La reacción del mercado financiero a los comentarios de los funcionarios fue moderada, y los precios del mercado para el próximo movimiento de la Fed en su reunión del 6 y 7 de noviembre se mantuvieron casi divididos entre un recorte de un cuarto de punto o una segunda reducción de medio punto.
La acción de la Fed la semana pasada redujo una tasa de política que se había mantenido en un máximo de un cuarto de siglo durante 14 meses, mientras los responsables políticos esperaban evidencia sólida de que la inflación, que se disparó a un máximo de 40 años en 2022, estaba volviendo al objetivo del 2%.
Bostic dijo que la evidencia proviene de datos recientes que muestran que la inflación se ubica por debajo del 2% según algunas medidas y está concentrada en la vivienda.
“La inflación ha caído más rápido de lo que esperaba”, dijo, y contactos empresariales informaron que el poder de fijación de precios “prácticamente se había evaporado”.
Aunque los tres funcionarios dijeron que apoyaban la acción de la Fed la semana pasada y coincidieron en que la política era demasiado estricta para el estado de la economía, sus comentarios también mostraron el debate emergente sobre cuán rápido el banco central debería retornar la política a un nivel neutral -donde ni estimula ni restringe la economía- y, de hecho, sobre cuál podría ser ese nivel.
El responsable medio de la política monetaria de la Reserva Federal considera que la tasa de fondos federales de “largo plazo” es del 2,9%, pero para cualquier conjunto de circunstancias la tasa neutral de corto plazo podría estar por encima o por debajo de esa cifra.
Bostic dijo que pensaba que probablemente estaba en un rango de 3% a 3,25%, pero también que el tema era objeto de un debate “robusto” entre un grupo de formuladores de políticas con una amplia gama de opiniones.
“Hay una gran dispersión de opiniones” entre los responsables de las políticas, dijo Bostic. “Es importante que nadie piense que estamos en una carrera desesperada por alcanzar un nivel neutral, dada la cantidad de incertidumbre en la economía. Ser más paciente será más valioso… La variedad de opiniones sobre el camino a seguir y dónde se encuentra el tipo neutral es sólida y va a ser bastante interesante”.
