Primasque reflejan el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y la India, han aumentado a medida que Reserva Federal Se espera que se embarque en un ciclo de reducción de tasas a partir de la próxima semana.
“Con las primas a futuro aumentando significativamente, recomendamos a los importadores que consideren las estructuras de opciones”, dijo Samir Lodha, director gerente de la firma de asesoría de divisas. Soluciones de mercado QuantArtdicho.
La prima a plazo de un año entre el dólar y la rupia ha aumentado casi 75 puntos básicos en los últimos dos meses hasta alcanzar un máximo de 16 meses, lo que hace más costoso cubrir futuros pagos en moneda extranjera.
Según Lodha, de QuantArt, con primas elevadas y volatilidad baja, se recomienda utilizar estructuras de opciones como forwards con límite. El costo de utilizar forwards con límite es aproximadamente entre un 55% y un 65% menor que el de utilizar forwards.
Por ejemplo, estas estructuras permitirían a los importadores fijar un pago en divisas con vencimiento en seis meses al tipo de cambio al contado dólar/rupia de 83,96, pero la protección sería válida sólo hasta 85, dijo Lodha. En este punto es donde ayuda la relativa estabilidad de la rupia, ya que la probabilidad de una gran depreciación en un corto período de tiempo es baja. El banco central de la India, que está activo en ambos lados del mercado de divisas (comprando y vendiendo dólares), ha eliminado la volatilidad, convirtiendo a la rupia en una de las monedas menos volátiles de Asia.
“Tanto la volatilidad implícita como la realizada para el par USD/INR siguen siendo extremadamente bajas, lo que lleva a los importadores a utilizar estructuras de opciones como gaviotas, knockouts y forwards de rango para obtener mejores ganancias en el entorno de mercado actual”, dijo Ashhish Vaidya, director gerente y tesorero de los mercados financieros globales de Banco DBS Indiadicho.
Un knockout permite al importador comprar dólares a una tasa mejor que en el mercado a término, pero este beneficio cesa si la rupia se deprecia más allá de un nivel predeterminado.
“No se puede negar que las primas más altas están disuadiendo a los importadores de cubrirse en el mercado a término”, lo que lleva a consultas sobre estructuras de opciones de bajo costo, dijo un vendedor de divisas de un banco.
