Nvidia registró 30 mil millones de dólares en ingresos para el segundo trimestre, superando las estimaciones de muchos analistas para el período. Casi la mitad de eso provino de cuatro clientes, según un informe Presentación ante la SEC De la empresa.
Eso debería mantener a los inversores en alerta durante el próximo año o dos, dijo a Business Insider Gil Luria, un analista tecnológico que cubre Nvidia para DA Davidson, una firma de inversión.
Según la presentación de la compañía, solo cuatro clientes aportaron el 46% de los ingresos totales del segundo trimestre de Nvidia: alrededor de 13.800 millones de dólares.
Las empresas se mantienen anónimas en la presentación. No existe ninguna ley de divulgación que obligue a Nvidia a revelar los nombres de sus clientes, dijo Luria a BI.
Pero es probable que los clientes sean Microsoft, Meta, Amazonasy Googleafirmó Luria. Se sabe que las cuatro empresas están aumentando sus reservas de GPU a medida que persiguen agresivamente iniciativas de inteligencia artificial.
“La única forma de que no sean los cuatro es si uno de sus clientes es un revendedor”, dijo Luria, citando a Dell y Supermicro como ejemplos.
Un portavoz de Nvidia se negó a hacer comentarios y ninguno de los cuatro supuestos clientes respondió a las solicitudes de comentarios.
Luria dijo que es “muy inusual para una empresa” de la escala de Nvidia depender de un puñado de clientes para obtener una gran parte de sus ingresos.
“Ninguna de las otras megacapitalizaciones tiene ni siquiera un cliente del 10%”, dijo el analista tecnológico a BI, refiriéndose a las grandes empresas con una capitalización de mercado de más de 200 mil millones de dólares. Hasta el miércoles, Capitalización de mercado de Nvidia Fue de 2,61 billones de dólares.
Luria mantuvo una calificación de Mantener para las acciones de Nvidia, citando preocupaciones sobre la sostenibilidad de la demanda.
Jacob Bourne, analista de tecnología de Emarketer, dijo a BI que la alta concentración de ingresos puede ser inusual en el contexto del mercado más amplio, pero dijo que es normal para las empresas de tecnología que ofrecen un producto especializado, como las unidades de procesamiento gráfico.
Emarketer es una subsidiaria de Axel Springer, que también es propietaria de BI.
Nvidia dijo en una presentación 10-Q que ha experimentado períodos en los que la compañía vio una cantidad significativa de ingresos de un número limitado de clientes y que “esta tendencia puede continuar”.
En 2004, cuando Nvidia generaba una fracción de los ingresos que obtiene hoy, Presentación del formulario 10-Q de la empresa El informe mostró que solo cuatro clientes anónimos aportaron el 51% de sus ingresos totales en el tercer trimestre. En ese momento, Nvidia estaba trabajando con fabricantes de PC como Dell y Sony para proporcionar GPU para sistemas informáticos y de juegos.
Luria dijo a BI que Nvidia históricamente ha mantenido los mismos cuatro grandes clientes (Microsoft, Meta, Amazon y Google) en su segmento de centros de datos, pero que normalmente han estado equilibrados por los segmentos de juegos y automóviles de Nvidia, que tienen clientes diferentes.
“La concentración de clientes ha aumentado recientemente para NVDIA porque el negocio del centro de datos representa ahora una proporción mucho mayor de los ingresos generales”, afirmó Luria.
Dijo que esta concentración de clientes debería ser la principal preocupación de los inversores durante el próximo año o dos para tres sectores clave. Razones:
1. Las grandes empresas no dependen de una única fuente
“A las grandes empresas no les gusta depender de un solo proveedor para ninguna categoría”, dijo Luria.
“Así como Walmart no compra todas sus patatas fritas de un solo proveedor, a Microsoft no le gusta comprar sus chips de ordenador de una sola empresa”, dijo.
Microsoft ya lo ha dejado claro antes, añadió Luria, citando cómo la compañía se alejó gradualmente de Intel como su único proveedor de procesadores.
2. La demanda de Nvidia podría ser temporal
Otra razón por la que los inversores deberían estar preocupados es que estos grandes clientes de Nvidia han indicado que están comprando más GPU sin preocuparse por su retorno inmediato de la inversión, dijo Luria.
Las empresas “han comunicado que están 'sobreinvirtiendo', lo que significa que están comprando sin tener en cuenta el retorno de la inversión, generalmente algo que no dura mucho tiempo”, dijo Luria.
Mark Zuckerberg, director ejecutivo de Meta dijo a los accionistas durante una conferencia sobre ganancias en abril que cualquier mejora en las actividades de inteligencia artificial de su compañía probablemente “tomará varios años”, por lo que el frenesí actual por los chips Nvidia de los grandes clientes podría ser temporal.
Eso no significa que a Nvidia le faltarán clientes.
Bourne, el analista de Emarketer, dijo a BI que Nvidia tiene una larga lista de clientes, desde países hasta empresas emergentes, que quieren comprar los chips de la compañía.
“El hecho de que actualmente existan unas pocas empresas que realmente representan la mayor parte de los ingresos de Nvidia no significa que siempre será así”, afirmó. “Podríamos ver una afluencia de nuevos grandes clientes y, por supuesto, los estados-nación podrían estar entre los que compren una cantidad significativa de estos chips”.
3. Aumento de la competencia
También hay más competencia por venir. Nvidia.
Google y Meta anunció nuevos chips internos para el desarrollo de IA a principios de este año; Microsoft presentó sus chips de IA personalizados a fines de 2023; y Amazon está desarrollando sus propios chips para evitar pagar las costosas GPU de Nvidia, informó anteriormente Eugene Kim de BI.
“Todas estas empresas se encuentran en distintas etapas de implementación de sus propios chips para IA”, dijo Luria. “Google y Amazon son las que llevan más tiempo haciéndolo, lo que significa que su tecnología ya es competitiva con Nvidia, y Microsoft y Meta se están poniendo al día”.
