- La economía estadounidense se encuentra sobre una base sólida, con una inflación enfriándose y un crecimiento continuo.
- Sin embargo, las perspectivas para el mercado de valores son menos claras, y los analistas están divididos sobre cuánto tiempo puede durar el repunte alcista.
- Aquí están las previsiones de los estrategas alcistas y bajistas de Wall Street.
Las cosas pintan muy bien para la economía estadounidense.
La inflación está cayendo, la productividad está aumentando, y la Reserva Federal está flexibilizando la política monetaria, lo que debería actuar como un viento de cola para el crecimiento económico.
Los economistas han pasado de discutir sobre una posible recesión a pronosticar si es más probable un “aterrizaje suave” o un “no aterrizaje”. Parece que el debate es simplemente sobre qué tan rápido puede crecer la economía a partir de ahora.
Pero el panorama para el mercado de valores es menos claro, y los principales bancos de Wall Street aún están divididos sobre si los precios de las acciones tienen más margen para subir.
Las acciones cotizan cerca de máximos históricos, con el S&P 500 en camino de generar ganancias anuales consecutivas de más del 20%.
Entre los principales analistas de los bancos de Wall Street, hay cierto desacuerdo sobre si todas las buenas noticias ya están descontadas o si el mercado puede seguir subiendo más allá de las ya elevadas valoraciones.
Por un lado, la mayoría cree que las ganancias continuarán, superando la incertidumbre electoral y continuando elevando las acciones hasta 2025. Sin embargo, más allá de ese cronograma, la incertidumbre aumenta y las perspectivas se vuelven turbias.
Esto es lo que dice Wall Street sobre las perspectivas del mercado de valores de cara a 2025 y más allá.
los toros
Una gran cantidad de bancos de Wall Street están persiguiendo el repunte récord del mercado de valores este año, impulsando sus objetivos de precios de fin de año para el S&P 500 para ponerse al día.
Estrategas de la UBS aumentaron sus objetivos de precios del S&P 500 en una nota la semana pasada, esperando que el S&P 500 alcance los 6.300 para junio de 2025 y los 6.600 a finales del próximo año.
Eso representa un aumento potencial del 8% y el 13%, respectivamente.
David Lefkowitz, jefe de CIO de acciones estadounidenses de UBS, dijo que un crecimiento “saludable” de las ganancias allanará el camino para mayores ganancias de las acciones.
“La temporada de resultados del tercer trimestre ha comenzado con una nota positiva, con los equipos de gestión bancaria destacando que el gasto de los consumidores sigue siendo saludable y consistente con el crecimiento económico normal”, dijo Lefkowitz.
El banco dijo que la mejora de la inflación, más recortes de tipos de la Fed y la aceleración de la inversión en inteligencia artificial deberían ayudar a respaldar el mercado de valores el próximo año.
La fuerza genera más fuerza, y eso es una gran parte de la perspectiva alcista del estratega de BMO Brian Belski para las acciones hasta 2025.
belski aumentó su precio objetivo para fin de año en el S&P 500 a 6.100 desde 5.600 el mes pasado, lo que lo convierte en uno de los estrategas más optimistas de Wall Street.
“Seguimos sorprendidos por la fuerza de las ganancias del mercado y decidimos una vez más que se justificaba algo más que un ajuste incremental”, dijo Belski en la nota.
También se siente alentado por la ampliación del repunte del mercado de valores, que ya no se concentra en un puñado de gigantes tecnológicos. Según la nota, se trata de un comportamiento saludable para las ganancias sostenibles del mercado de valores.
“Esta es una tendencia que esperamos que continúe y debería ayudar a respaldar las ganancias futuras del mercado incluso si el precio y el desempeño fundamental de las acciones de Mag-X continúan desacelerándose en los próximos meses”, dijo Belski.
los osos
Los estrategas bajistas de Wall Street se aferran a sus puntos de vista incluso después de haber estado equivocados durante todo el año. Su principal preocupación es la posibilidad de que se produzcan menos recortes de tipos de interés de los esperados y el creciente revuelo por una IA que podría no dar resultados.
Los estrategas de JPMorgan se han mantenido firmes en su precio objetivo bajista para fin de año del S&P 500 de 4.200, lo que representa una caída potencial del 28% con respecto a los niveles actuales.
En una nota a principios de este mes, el estratega de JPMorgan, Dubravko Lakos-Bujas, admitió que una recesión parece descartada, pero dijo que es poco probable que las inversiones en IA den frutos, ya que persisten dudas sobre los problemas de monetización.
Además, las expectativas de los inversores sobre una Reserva Federal que está a punto de embarcarse en una serie de recortes de las tasas de interés podrían verse frustradas si la economía continúa resistiendo, ya que limitaría la capacidad de la Reserva Federal para recortar las tasas, lo que probablemente ejercería presión a la baja sobre los precios de las acciones.
Finalmente, JPMorgan advirtió en una nota el lunes que las ganancias del tercer trimestre han experimentado una avalancha de rebajas de estimaciones a medida que los analistas del lado vendedor rebajan sus expectativas.
“Las reducciones de las ganancias han sido significativas”, dijo JPMorgan, y agregó que “parecen estar empeorando”.
El estratega de Stifel, Barry Bannister, ha advertido a los inversores sobre una posible caída del mercado de valores en 2025.
Las valoraciones elevadas, las expectativas infundadas de más recortes de tipos por parte de la Reserva Federal y el entusiasmo por la IA que, en última instancia, no cumple con las expectativas podrían crear una tormenta perfecta para que los precios de las acciones bajen el próximo año.
“Echamos un vistazo al mercado de valores desde cero y salimos con la misma reacción emoji smh (sacudiendo la cabeza). A pesar de todo el aterrizaje suave y el optimismo sobre el recorte de tasas de la Fed, el S&P 500 subió casi un 40% interanual simplemente demasiado”, dijo Bannister.
Si bien el estratega admitió que una “manía” podría arraigar en el mercado y hacer subir aún más los precios de las acciones, en última instancia terminará con un crescendo y luego una nueva oscilación a la baja.
“Claro, podemos elegir entre los mejores y aplicar el nivel de valoración ajustado cíclicamente más sobrevalorado de los últimos 35 años para mostrar alrededor de un 10% más de alza, pero ese mismo análisis de un siglo de manías también devuelve al S&P 500 en 2025 hasta donde comenzó 2024 (un 26% menos que ese pico potencial)”, dijo Bannister.
En algún punto intermedio
El estratega de Goldman Sachs, David Kostin, es optimista, al menos en el corto plazo.
El principal estratega bursátil del banco aumentó recientemente su precio objetivo para fin de año en el S&P 500 a 6.000 ante la perspectiva de un mayor crecimiento de las ganancias corporativas.
“El principal impulsor de la revisión al alza de nuestra estimación de EPS para 2025 es una mayor expansión del margen”, dijo Kostin. “El contexto macroeconómico sigue siendo propicio para una modesta expansión de los márgenes, y los precios cobrados superan el crecimiento de los costes de los insumos”.
Y, sin embargo, Kostin también sostiene que la era dorada de la rentabilidad del mercado de valores probablemente haya terminado.
En una nota publicada el fin de semana, Kostin publicó su previsión para el mercado de valores a diez años. Dijo que una combinación de extrema concentración del mercado y altas valoraciones sugiere que el S&P 500 generará rendimientos anualizados de sólo el 3% en los próximos 10 años. Eso se compara con el rendimiento anualizado del S&P 500 de alrededor del 13% en los últimos 10 años.
“Los inversores deberían estar preparados para rendimientos de las acciones durante la próxima década que se ubicarán en el extremo inferior de su distribución típica de rendimiento en relación con los bonos y la inflación”, dijo Kostin.
Goldman también prevé que las acciones tendrán dificultades en relación con otros activos durante la próxima década. El banco dice que el S&P 500 tiene aproximadamente un 72% de posibilidades de quedar rezagado en los rendimientos del mercado de bonos y un 33% de probabilidad de quedar rezagado con la inflación hasta 2034.
Su visión a largo plazo se alinea con la de otros bajistas que temen que la próxima década parezca mucho peor que la anterior. Bannister de Stifel también ha defendido una “década perdida” para el mercado de valores.
