Investing.com – Aunque los datos económicos recientes han desplazado las expectativas del mercado hacia una posible pausa de la Reserva Federal en sus recortes de tipos, las condiciones para tal medida siguen siendo estrictas, dijeron estrategas del Deutsche Bank en una nota.
Tras la reducción de 50 puntos básicos de la Reserva Federal en septiembre, los estrategas notan un giro en el sentimiento, con especulaciones sobre cuándo la Reserva Federal podría faltar a una reunión.
Sin embargo, el análisis de las reglas de política del Deutsche Bank destaca que son factibles nuevas reducciones en las condiciones económicas actuales, y es probable que la Reserva Federal implemente un recorte de 25 puntos básicos en diciembre, manteniendo las tasas dentro del extremo superior de las prescripciones de las reglas de política.
Para que la Reserva Federal considere hacer una pausa, los estrategas del banco describen dos condiciones principales. En primer lugar, la inflación tendría que resultar “más rígida”, con una inflación PCE subyacente redondeándose constantemente al 0,3%, lo que indica presiones persistentes sobre los precios que podrían hacer menos aconsejables nuevos recortes.
En segundo lugar, los riesgos a la baja para el mercado laboral tendrían que disminuir, con evidencia de indicadores estables o mejorando, como el crecimiento de la nómina, una tasa de desempleo estable (con objetivo del 4,1% o menos) y una recuperación en otras métricas laborales como las renuncias y las contrataciones. tarifas.
“Estas condiciones podrían estar vigentes en diciembre, aunque los datos impactados por los huracanes y el informe del IPC de noviembre que se publicará durante el período de bloqueo de diciembre presentan complicaciones”, escribieron los estrategas.
“Nuestra base es que la Reserva Federal aplicará una reducción de 25 puntos básicos en esa reunión, dado que aún debería poder reducir cómodamente las tasas por debajo del 4,5%”, agregaron.
A medida que se acerca 2025, los argumentos a favor de una posible pausa en los recortes de tipos pueden fortalecerse, sugiere el Deutsche Bank.
Los factores clave incluyen efectos inflacionarios estacionales que podrían elevar temporalmente las cifras de inflación, lo que probablemente haga que los funcionarios de la Fed sean cautelosos ante nuevos recortes.
“La Reserva Federal estará más cerca de las estimaciones neutrales, una repetición de la estacionalidad residual podría elevar la inflación a principios del próximo año, y el resultado de las elecciones podría aumentar los riesgos de una postura dura para la Reserva Federal”, continuaron los estrategas.
“Por lo tanto, vemos riesgos inclinados hacia un salto/pausa más temprano que en nuestra línea de base (segundo trimestre de 2025)”.
En cuanto al resultado electoral, el equipo del Deutsche Bank señala que un barrido rojo sin aranceles sería un resultado claramente agresivo para la Reserva Federal, mientras que otros escenarios, como una presidencia de Trump con aranceles o una administración de Harris con un Senado republicano, podrían presentar cada uno de ellos presiones agresivas únicas dependiendo de los niveles de inflación y la fortaleza económica.
La trayectoria de las tasas de la Reserva Federal sigue siendo sensible a sus estimaciones de la tasa neutral, a menudo vinculada a la “estrella r” o la tasa de equilibrio.
Deutsche Bank observa que si bien las reglas de política sugieren una tasa neutral nominal de alrededor del 3,5%, la tasa exacta es difícil de precisar. Esta ambigüedad plantea un desafío; Dado que la tasa de política actual está sólo alrededor de 125 puntos básicos por encima de la estimación de tasa neutral del Deutsche Bank, la Reserva Federal tiene un margen limitado para realizar más recortes antes de acercarse al rango neutral.
Por lo tanto, si bien es probable un recorte de tasas en diciembre, “habrá algún elemento de dependencia de los datos para las decisiones políticas más allá de noviembre”, señalan los estrategas, y el inicio de 2025 podría marcar un punto de inflexión hacia una pausa si la inflación y las condiciones laborales la respaldan.
