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Informe Dolat Capital
Los ingresos de Tech Mahindra Ltd. ascendieron a 1.589 millones de dólares, un aumento del 0,7 % en moneda constante (nuestra estimación: 0,6 %) como negocio empresarial/de comunicaciones. creció 1.4%/2.8% ($ términos) TaT.
El margen de beneficio operativo se situó en el 9,6% (nuestra estimación: 9%), un aumento intertrimestral de 110 puntos básicos. Beneficio ajustado después de impuestos de 9.200 millones de rupias (nuestra estimación: 10.000 millones de rupias).
La dirección afirmó que el entorno de gasto en tecnología se mantiene estable y se centra en priorizar los márgenes sobre los grandes acuerdos. Sin embargo, en nuestra opinión, lograr un margen del 15% para el año fiscal 27E parece difícil debido a la intensidad competitiva actual en la obtención de acuerdos.
Revisamos nuestra estimación de ganancias por acción ajustadas para los años fiscales 25/26E (+1%/-3,4%) excluyendo la ganancia única en el segundo trimestre (45 mil millones de rupias).
En vista de la gran demanda en medio de incertidumbre macroeconómica, creemos que el riesgo para las estimaciones es alto y, por lo tanto, las ricas valoraciones actuales de 24 veces (sólo un 10% de descuento frente a las tres primeras) parecen caras.
Mantener la calificación de 'Vender' con un precio objetivo de 1.530 rupias a 22 veces las ganancias del año fiscal 27E.
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