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Informe de investigación de Systematix
Welspun Living Ltd. informó sus ingresos trimestrales más altos de su historia de 28.700 millones de rupias, un aumento interanual del 14,5% y un 13,3% intertrimestral, dado el sólido desempeño de su segmento de textiles para el hogar, a pesar de un negocio de pisos silencioso. El margen bruto se contrajo 191 pb interanual y 184 pb intertrimestral hasta el 44,6% frente a nuestra estimación del 47%.
El Ebitda se mantuvo estable interanual (hasta aproximadamente un 5% intertrimestral) en 3.600 millones de rupias, un 10% por debajo de nuestra estimación. El margen Ebitda se contrajo 182 pb interanual y 102 pb intertrimestral a 12,4% debido a mayores costos de transporte y logística, frente a nuestra estimación de 14%. El beneficio ajustado después de impuestos creció un 2,2% interanual y un 8,3% intertrimestral hasta 2.000 millones de rupias, lo que decepciona nuestra estimación. Las exportaciones de HT crecieron un 17% interanual, a pesar de desafíos como el problema del Mar Rojo, la escasez de contenedores y las condiciones macroeconómicas globales mixtas.
El negocio de innovación creció un 13% interanual hasta 5.900 millones de rupias, lo que contribuyó con un 23% a los ingresos totales. El negocio de consumo nacional resistió a pesar de la moderación de la demanda y se expandió un 10% interanual hasta 1.600 millones de rupias. Los negocios emergentes (que comprenden negocios de consumo nacional, marcas globales, textiles avanzados y pisos) crecieron un 22% interanual.
La administración ha mantenido su crecimiento de ingresos del 10-12% para el año fiscal 25, con un margen de Ebitda del 15%-15,5% (incluidos otros ingresos). Recortamos nuestro margen Ebitda del año fiscal 25E/26E en 40 pb/30 pb para tener en cuenta los mayores costos de flete y logística derivados de la actual crisis del Mar Rojo.
Recortamos nuestro EPS para el año fiscal 25E/26E en un 8%/7%, respectivamente, y mantenemos la Compra con un precio objetivo revisado de 196 rupias (210 rupias antes), basado en 18 veces el P/E del año fiscal 26E (sin cambios).
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