¿Se trata ahora de 'comprar China, vender India'? En los últimos dos años, los inversores en los mercados emergentes que siguieron la estrategia de “comprar India, vender China” han obtenido importantes beneficios. Sin embargo, ahora están empezando a revertir sus posiciones en respuesta al enorme paquete de estímulo de Beijing destinado a reactivar la economía y los mercados.
El mercado de valores chino ha experimentado un notable resurgimiento: el índice CSI300 subió un 25% en una sola semana y el índice Hang Seng ganó un 16%. Hábil y los índices Sensex en India han estado bajo presión de venta, con inversores institucionales extranjeros (FII) retirando más de mil millones de dólares en un solo día de operaciones, lo que resultó en una caída de casi 1.300 puntos en el Sensex.
China ha tomado medidas para aumentar la liquidez y estimular la demanda de consumo reduciendo el coeficiente de reservas de los bancos y bajando la tasa hipotecaria para las viviendas existentes en 50 puntos básicos cada una. El Banco Popular de China también ha indicado que implementará una flexibilización de sus políticas en un futuro próximo.
Los inversores institucionales están preocupados por las valoraciones máximas en el mercado indio, impulsadas por la liquidez de los inversores minoristas. Mientras tanto, los FII tienen razones de peso para invertir en la historia del resurgimiento chino, incluido un gran paquete de estímulo, valoraciones atractivas y una postura infraponderada, según un informe de ET.
Joanne Siew Chin, de DBS Group, fue citada diciendo: “India ha tenido un desempeño sólido y estamos mirando a otros mercados. China y la ASEAN podrían realmente obtener mejores resultados. India es en realidad un mercado de liquidez bastante interno”.
La firma de servicios financieros de Singapur cree que China superará a la India en lo que queda de 2024, tras el anuncio del gobierno de una serie de medidas monetarias y de liquidez y su compromiso de brindar más apoyo fiscal.
Según Chetan Seth de Nomura, “los comentarios de los inversores y la evaluación de algunos indicadores del mercado sugieren que, esta vez, el repunte podría ser más sostenible en comparación con los anteriores repuntes start-stop. Como señalamos en el pasado, los inversores han infraponderado Hong Kong /Acciones de China, y esto puede hacer que muchos de ellos persigan acciones para neutralizar esas posiciones. Sospechamos que muchos de los alcistas de China probablemente también saldrán de la larga hibernación invernal”.
Recientemente, el peso de la India en el índice MSCI AC World Investable Market superó al de China, proporcionando a las FII suficiente espacio para reasignar sus inversiones. Las bajas valoraciones de las acciones chinas también están contribuyendo al impulso actual.
El Dr. VK Vijayakumar de Geojit cree que esto podría ser un intercambio táctico que podría continuar durante algún tiempo, con los FII potencialmente vendiendo en India y transfiriendo más fondos a mercados de mejor desempeño. Sin embargo, señala que es poco probable que las ventas de FII tengan un impacto significativo en el mercado indio, ya que las inversiones nacionales masivas pueden absorber fácilmente las ventas.
Los analistas de Kotak Institutional Equities observaron que las entradas de FII en la India han sido principalmente pasivas y que las FII activas podrían considerar desplegar entradas adicionales en China.
Sin embargo, dudan de que los FPI activos vendan una parte sustancial de sus participaciones en India para invertir en China. Los analistas también señalaron que cualquier cambio en las ponderaciones relativas de los dos países en varios índices de referencia solo afectará los flujos incrementales de los fondos ETF de Mercados Emergentes Globales (GEM).
