Nvidia y otras acciones de los Siete Magníficos podrían estar de moda en este momento, pero las grandes tecnologías y los semiconductores no son las únicas áreas del mercado que se benefician del auge de la IA. Los inversores están invirtiendo en acciones de servicios públicos a medida que los centros de datos generan una demanda desmesurada de electricidad.
La tecnología detrás de los chatbots y los grandes modelos lingüísticos consume mucha energía. Una simple conversación ChatGPT utiliza hasta diez veces más electricidad que una búsqueda tradicional en Google, y se espera que el uso de energía del centro de datos aumente un 160% para 2030, según Goldman Sachs Research. Esta es una gran noticia para el sector de servicios públicos de Estados Unidos, que ha experimentado un crecimiento de la demanda esencialmente plano durante la última década.
En este contexto, el sector de servicios públicos ha realizado fuertemente. El índice MSCI ACWI Utilities retorno 7.2% en el último trimestre, superando a todos los demás sectores del índice.
Pero el impacto de la IA en las empresas de servicios públicos no es uniforme. Algunas áreas se beneficiarán más que otras, según Steve Nguyen, jefe de servicios públicos e investigación fundamental de Causeway Capital. La firma de gestión de inversiones supervisa 47 mil millones de dólares en activos.
“Todo el mundo está buscando la próxima jugada rápida en IA y centros de datos, pero el impacto fundamental en la mayoría de las empresas de servicios públicos tiene más matices”, dijo Nguyen en una nota reciente.
Los productores independientes de energía (IPP) estadounidenses son los que más se beneficiarán del aumento de la demanda de energía en los próximos años. Estas empresas operan independientemente de las empresas nacionales de suministro de energía y, en cambio, venden energía a mercados eléctricos liberalizados. Los mercados desregulados son muy sensibles a los cambios en los precios de la energía, y el aumento de los precios ha impulsado las ganancias de las empresas.
Esta sensibilidad a los precios ha llevado históricamente a los PIE a negociar con descuento respecto a otras empresas de servicios públicos. Estas valoraciones más bajas ofrecen más oportunidades para una expansión múltiple a la luz del auge de la inteligencia artificial y los centros de datos, dijo Nguyen.
Y a medida que proliferan los centros de datos, muchos están firmando acuerdos de compra de energía (PPA) con los IPP. El aumento de los precios de los contratos de estos PPA es otro factor que impulsa las mayores ganancias de las empresas IPP.
Por otro lado, Nguyen anticipa que las empresas de servicios públicos estadounidenses reguladas experimentarán un crecimiento más moderado en el futuro. Aunque las empresas de servicios públicos reguladas verán mayores retornos sobre sus terrenos y otros activos de propiedad y, posteriormente, mayores ingresos, están limitadas en los aumentos de tarifas que pueden trasladar a los clientes. Los servicios públicos regulados también se ven limitados por la disponibilidad de financiación. Aunque las valoraciones históricamente bajas de los servicios públicos regulados todavía ofrecen cierto margen de expansión, Nguyen no espera que la demanda de los centros de datos impulse aumentos significativos en el crecimiento de sus ganancias por acción.
Nguyen señala estas tres acciones de servicios públicos del IPP en particular cuyo valor ha duplicado o triplicado en el último año.
