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Valores institucionales de HDFC Securities
Mantenemos una calificación de Add para UltraTech Cement Ltd. con un precio objetivo sin cambios de 11.260 rupias por acción (16,5 veces el Ebitda consolidado de septiembre de 2026). Recientemente interactuamos con la gerencia sobre las perspectivas comerciales y de la industria.
La demanda general sigue siendo débil en el segundo trimestre del año fiscal 2025 y los precios son débiles. Sin embargo, hay esperanzas de que la demanda se recupere a partir del segundo semestre del año fiscal 2025 y esto también debería respaldar los precios del cemento.
UltraTech Cement sigue centrado en reducir el gasto operativo de su unidad (en 300 rupias por millón de toneladas) mediante una mayor mezcla, una mayor participación de energía verde de bajo coste, la reducción de la distancia de entrega y otras eficiencias.
Incluso su curva de costos de combustible debería seguir mostrando una tendencia a la baja en el año fiscal 2026. Esto, junto con las ganancias esperadas de la continua consolidación de la industria, debería respaldar un aumento del margen a partir del año fiscal 2026.
Sus continuas expansiones orgánicas junto con las adquisiciones de Kesoram Industries e India Cements deberían aumentar la capacidad consolidada en un 46% durante el año fiscal 2025-27E a 216 millones de toneladas métricas.
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