Por Fergal Smith
TORONTO (Reuters) – Es probable que el Banco de Canadá reduzca las tasas de interés a un escenario neutral que no restrinja ni estimule su economía más rápidamente que la Reserva Federal de Estados Unidos, dicen analistas, que ven que el débil crecimiento canadiense aumenta el riesgo de una caída sostenida en inflación por debajo del objetivo del 2% del banco central.
El BoC estima que la tasa de interés neutral -donde su tasa de política se estabiliza cuando la economía está en equilibrio- se ubica en un rango de 2,25% a 3,25%, con un punto medio de 2,75%. La estimación entre los funcionarios de la Reserva Federal es similar, del 2,9%, con una estimación de tendencia central entre los responsables de la formulación de políticas en el rango del 2,5% al 3,5%.
Un paso más rápido hacia la tasa neutral podría ofrecer alivio a los canadienses muy endeudados. También podría pesar sobre el dólar canadiense, que el jueves tocó un mínimo de dos meses de 1,3775 por dólar estadounidense, o 72,60 centavos de dólar estadounidense.
“El BoC tiene más razones (que la Reserva Federal) para tener prisa por alcanzar su tasa neutral, ya que un crecimiento más lento en Canadá implica una mayor holgura en la economía”, dijo Andrew Kelvin, jefe de estrategia de tasas canadienses y globales de TD Securities.
Esa divergencia anticipada en los caminos del BoC y la Fed hacia una tasa neutral se produce cuando ellos y otros bancos centrales ahora están alineados en la reducción de las tasas de interés. Pero en contraste con su carrera unificada para subir las tasas cuando la inflación era una amenaza global, los principales bancos centrales ahora difieren en cuanto a cuánto tiempo y hasta qué punto tomar los ciclos de flexibilización para mantener la inflación bajo control y sus economías en crecimiento.
Los inversores apuestan a que al BoC le tomará menos de un año reducir su tasa de interés de referencia al 2,75% desde su actual 4,25%, pero dudan que la economía estadounidense se debilite lo suficiente como para que la Reserva Federal reduzca los costos de endeudamiento al nivel neutral en la flexibilización actual. ciclo.
La economía de Canadá ha crecido en los últimos trimestres a un ritmo más lento que el ritmo de aproximadamente 2,4% que el Banco de Canadá considera su potencial. Eso ha ayudado a enfriar la inflación, que alcanzó el 2% en agosto, pero el banco central dice que una mayor capacidad económica ociosa no sería bienvenida.
El informe de empleo canadiense de septiembre, que se publicará el viernes, podría ofrecer más pistas sobre el estado de la economía. Se espera que la tasa de desempleo aumente al 6,7%, lo que supondría un aumento de 1,9 puntos porcentuales desde abril de 2023.
PÓLIZA DE SEGUROS
El BoC debe tomar una decisión sobre las tasas de interés y actualizar sus proyecciones económicas el 23 de octubre. Se ha mantenido con movimientos de un cuarto de punto porcentual en sus primeros tres recortes de tasas, pero los analistas dicen que la decisión de la Reserva Federal de comenzar a flexibilizar las tasas en septiembre con un Un recorte inusualmente grande de medio punto porcentual aumenta las perspectivas de que el BoC dé pasos más grandes.
“Esperamos que el Banco de Canadá reduzca las tasas en 50 puntos básicos este mes, con la economía doméstica teniendo un desempeño deficiente y desafíos significativos en el horizonte”, dijo Royce Mendes, director gerente y jefe de estrategia macro de Desjardins.
“El crecimiento demográfico se desacelerará drásticamente y lo peor del muro de renovación de hipotecas aún no se ha sentido”.
Es probable que muchos canadienses renueven sus hipotecas en los próximos años a tasas de interés mucho más altas después de endeudarse mucho y a niveles bajísimos en 2020 y 2021.
“Avanzar más rápido hacia el rango de tasa neutral sería una póliza de seguro contra una inflación que caiga sostenidamente por debajo del objetivo”, dijo Mendes.
El potencial de una inflación por debajo del objetivo no ha pasado desapercibido para los inversores, con tasas de equilibrio, la medida del mercado de la inflación esperada, cayendo aún más por debajo del 2% en los últimos meses.
“Si Canadá comienza a incumplir su objetivo de inflación a la baja, ese es un escenario que llevaría a una depreciación significativa de la moneda porque el Banco de Canadá tendría luz verde para recortar las tasas en un momento en que Estados Unidos no siente esa presión. ” dijo Adam Button, analista jefe de divisas de ForexLive.
