Las esperanzas de Telegram de una IPO lucrativa dentro de dos años se han visto afectadas por los cargos criminales presentados contra el director ejecutivo de la aplicación de mensajería, mientras que los tenedores de bonos de la compañía sufren fuertes pérdidas por los eventos de los últimos días.
Pavel Durov dijo En marzo, el Financial Times dijo que estaba avanzando con sus planes de IPO, después de rechazar propuestas de potenciales inversores que, según él, le dieron a la compañía con sede en Dubai “valoraciones de más de 30.000 millones de dólares”.
Pero los expertos advierten que cualquier listado podría tener problemas si los anunciantes se alejan de una plataforma que ahora está vinculada a material de presunto abuso sexual infantil.
“Entonces te quedarás con estafas de criptomonedas y anuncios de pérdida de peso rápida”, dijo una persona familiarizada con el negocio.
Durov se enfrenta a una letanía de cargos preliminares en Francia por la supuesta incapacidad de Telegram para abordar la criminalidad en la aplicación, incluida una pena de hasta 10 años de prisión.
El desarrollo es catastrófico para Telegram, con sede en Dubai, que había estado intensificando sus esfuerzos de monetización, introduciendo suscripciones nacientes y ofertas publicitarias en un intento de volverse “autosostenible financieramente” antes de un Posible cotización en bolsa para el año 2026.
Los estados financieros de Telegram para 2023, a los que tuvo acceso el Financial Times y que no se habían publicado anteriormente, muestran que la empresa obtuvo 342 millones de dólares en ingresos el año pasado con una pérdida operativa de 108 millones de dólares. Las pérdidas totales se situaron en unos 173 millones de dólares después de impuestos.
Telegram es propiedad absoluta de Durov, quien posee una fortuna multimillonaria en criptomonedas, pero la compañía ha recaudado alrededor de 2.400 millones de dólares en financiamiento de deuda que vence en 2026.
Esto incluye una oferta de bonos de 1.000 millones de dólares en 2021 Entre los inversores había fondos estatales de Abu Dhabi. Más recientemente, a principios de este año se consiguieron 330 millones de dólares en una emisión que, según Durov, tuvo una sobredemanda.
Durov ha comprado personalmente al menos 64 millones de dólares en bonos de Telegram, según el estado financiero de 2023 de la compañía, como parte de lo que anteriormente describió como invertir “cientos de millones” en el crecimiento de Telegram.
El precio de los bonos de Telegram ha caído casi 10 puntos porcentuales, para cotizar a alrededor de 87 centavos por dólar, con un rendimiento de más del 16 por ciento, por debajo de los 96 centavos antes de su arresto el sábado después de aterrizar en un aeropuerto en las afueras de París en un jet privado.
Según los términos, los tenedores de bonos de Telegram podrán convertir la deuda senior no garantizada en capital con un descuento sobre el precio de salida a bolsa de Telegram si la cotización se realiza antes de finales de marzo de 2026, un incentivo para que la empresa cotice antes de esa fecha.
“¿Los inversores comprarían acciones de una OPV si no están seguros de que Telegram sea un paria? No estoy seguro. Los inversores en bonos se enfrentarían a un dilema similar”, dijo un tenedor de bonos, añadiendo que los inversores de capital privado podrían aprovechar la oportunidad de comprar la empresa con descuento. “En cualquier caso, no esperaría una recuperación rápida de los bonos”.
Un tenedor de bonos dijo que no había recibido ninguna comunicación de Telegram tras la noticia del arresto.
La empresa está estrechamente asociada con Toncoin, una criptomoneda que fue desarrollada inicialmente por el equipo de Telegram y atrajo a inversores rusos individuales e institucionales, entre otros.
En 2023, las pérdidas financieras de Telegram se compensaron parcialmente con una apreciación de los activos digitales que posee en su balance, que valían casi 400 millones de dólares en total ese año. Mientras tanto, en 2024, la empresa también vendió Toncoins por más de 244 millones de dólares en efectivo, según muestran los documentos financieros.
Sin embargo, los activos digitales de la compañía se vieron afectados por el arresto en Francia, y Toncoin cayó casi un 20 por ciento a raíz de la noticia.
Aún no está claro cómo Durov continuará operando la plataforma, o si esa tarea recaerá en un pequeño grupo de lugartenientes leales de una empresa conocida por su cultura de culto.
Durov ha dicho que la empresa sólo tiene unos 50 empleados, incluidos 30 ingenieros que han sido seleccionados rigurosamente. Dijo que eligió a su equipo organizando concursos de programación y luego tratando de atraer a los ganadores, y agregó que eran principalmente programadores de Ucrania.
Una persona cercana al asunto describió a los empleados como típicamente “súper jóvenes”, sacados de Europa del Este, a quienes se les ofrecían salarios anuales de medio millón de dólares y que pronto publicaban fotografías de sus Porsches en las redes sociales.
“La tasa de abandono de empleados es prácticamente nula”, dijo Durov al FT a principios de este año. “Comparten los mismos valores y creen en la misión de la empresa”.
Es fundamental en la toma de decisiones y describe el ritmo de innovación como cercano al de una start-up a pesar de tener casi mil millones de usuarios. “No me gusta verme como codirector, propietario o quien sea. Me gusta verme como un líder de producto”, dijo. “Ninguna característica se lanza sin mi profunda participación”.
El estilo de liderazgo centralizado plantea preguntas sobre “si Telegram puede existir sin Pavel”, dijo Aleksandra Urman, investigadora de la Universidad de Zúrich y experta en redes sociales.
Durov ha defendido durante mucho tiempo Un enfoque de “no intervención” en la moderación En nombre de la libertad de expresión y los ideales libertarios, Telegram afirma en su sitio web que ha revelado “0 bytes de datos de usuarios a terceros, incluidos los gobiernos”, como una cuestión de principios.
La compañía no emitió ninguna declaración inmediatamente después de los cargos ni respondió a las solicitudes de comentarios para esta historia.
Tras el arresto inicial de Durov, la compañía dijo que no tenía “nada que ocultar” y agregó que era “absurdo afirmar que una plataforma o su propietario eran responsables del abuso de esa plataforma” y que su moderación estaba “en línea con los estándares de la industria”.
Información adicional de Adrienne Klasa en París, Ahmed Al Omran en Yeda y Euan Healy en Londres
