El presidente ruso, Vladimir Putin, ha alternado entre ministros y generales en el campo de batalla desde que invadió Ucrania por primera vez hace una década. A lo largo de todo esto, una constante ha sido Elvira Nabiullina, una gobernadora del banco central de la que no puede prescindir.
Su vínculo con Putin, y si podrá perdurar por más tiempo, bien podría llegar a definir la economía que surja del mayor conflicto armado en Europa desde la Segunda Guerra Mundial.
Desde poco después de que comenzara la invasión a gran escala de Rusia en febrero de 2022, adoptó un atuendo monocromático en público, dejando a un lado los broches que usaba para telegrafiar pistas al mercado. Fue su acto inicial de lo que pasa por disidencia en Rusia en tiempos de guerra, seguido de un intento de renunciar y luego una ruptura en cámara lenta sobre varias políticas clave respaldadas por Putin y su gobierno.
Un par de años después de su tercer mandato, Nabiullina ha hecho espacio para el inconformismo en un establishment ruso obsesionado con la lealtad por encima de todo. Y mientras un gabinete renovado, apoyado por algunos de sus mayores críticos, toma el mando, Nabiullina sigue siendo una anomalía que Putin desea proteger.
Oleg Vyugin, un ex alto funcionario del Banco de Rusia que conoce a Nabiullina desde hace más de 20 años, dice que Putin la ve como una persona franca y no contaminada por la corrupción, con resultados que se muestran durante años marcados por crisis.
“Elvira tiene el derecho exclusivo de decirle al presidente lo que no le gusta”, dijo Vyugin. “Ella puede hablar abiertamente sobre la situación y él la acepta”.
Ahora, en su segunda década al frente de una institución que durante mucho tiempo ha estado entre las más independientes de la Rusia moderna, Nabiullina, de 60 años, está a meses de convertirse en la gobernadora con más años en el cargo y sigue siendo una de las pocas mujeres rusas en puestos de gobierno. fuerza.
Putin valora y confía en el consejo de Nabiullina, considerando su presencia como una cuestión de equilibrar el equipo económico del presidente, según personas familiarizadas con el asunto.
Otros altos tecnócratas con voz y voto sobre la política económica están mucho más en sintonía con el belicismo del líder ruso. El ministro de Finanzas, Anton Siluanov, habla de moldear el presupuesto para “la tarea de asegurar la victoria”, mientras que Maxim Oreshkin –ex asistente económico de Putin recientemente ascendido a subjefe de gabinete del Kremlin– ahora presenta la guerra como un “conflicto global con Occidente por Ucrania”. “
Un colega que es un alto funcionario del gobierno describe a Nabiullina como una idealista de principios que sigue las reglas cuando las viejas reglas del juego ya no se aplican.
Durante meses, Nabiullina ha hecho sonar la alarma sobre los efectos en la economía de la escasez de mano de obra causada por la guerra y un presupuesto hinchado por un gasto récord en defensa.
El banco central también se opuso a controles de capital más estrictos que exijan a los exportadores vender sus ganancias extranjeras en el mercado interno a cambio de rublos. Nabiullina por sí sola no aprobó un proyecto de decreto para reimponer las medidas que Putin aprobó y promulgó a pesar de sus objeciones a fines del año pasado, según personas familiarizadas con la situación.
Y mientras las autoridades intentaban confiscar acciones de inversionistas minoritarios de la planta de magnesio de Solikamsk, un productor de metales de tierras raras, el banco central presentó una apelación en mayo contra una decisión judicial que sentó un precedente y que aprobó la confiscación.
Al explicar la intervención en el caso en el que el banco central no es parte, Nabiullina parecía ajena a la guerra que destroza vidas.
“Estamos muy preocupados”, dijo, “porque proteger los derechos de los inversores, proteger a los compradores de acciones de buena fe a través del comercio organizado es la piedra angular de la confianza de los inversores en el mercado financiero, en el mercado de valores y en la confianza en general”. .”
Después de la invasión de Ucrania en 2022, circuló una broma entre los funcionarios rusos sobre las dos grandes sorpresas que le esperaban a Putin cuando comenzara la guerra: su ejército era tan inútil que no pudo lograr la victoria a pesar de una larga preparación; y sus tecnócratas fueron tan inteligentes que evitaron que la economía colapsara a pesar de no recibir ninguna advertencia de lo que estaba por venir.
Las entrevistas con funcionarios y personas que conocen a Nabiullina revelan que se trata de una persona que desarrolló una visión de túnel en torno a la economía mientras la guerra continúa. Pero, como explicó entre bastidores después de que comenzaron los combates, evitar una implosión en casa también tenía otro propósito.
El colapso económico significaría una represión interna aún mayor y podría crear un caos político similar al que vio en Rusia después de la desintegración de la Unión Soviética en la década de 1990, dijo Nabiullina en ese momento. La misión del banco central era evitar ese escenario: un gobierno en una situación financiera desesperada no dudaría en acabar con lo que queda de libertad en Rusia, dijo a sus colegas.
Parte de ese sentimiento salió a la luz pública menos de una semana después de que comenzara la guerra. En un vídeo filtrado al personal del banco central, Nabiullina dijo que “todos nosotros hubiéramos querido que esto no sucediera”. Al describir una situación económica que calificó de “extrema”, pidió evitar “debates políticos” que “sólo queman nuestra energía, que necesitamos para hacer nuestro trabajo”.
Lo que ocurrió a continuación se ajustó estrechamente a un enfoque de extinción utilizado por Nabiullina en crisis pasadas, aunque el banco central tuvo que restringir el movimiento de capital en el extranjero y abandonó las intervenciones en defensa del rublo después de que las sanciones inmovilizaran alrededor de 300.000 millones de dólares, o alrededor de la mitad del total. sus reservas.
Un fuerte aumento de las tasas de interés y restricciones a las transacciones de divisas frenaron las salidas de capitales y sofocaron el pánico financiero. Pronto, las ganancias extraordinarias de la energía inundaron las arcas del gobierno y la producción de defensa se aceleró. Una caída de dos dígitos en la economía que algunos temían se convirtió en una caída de poco más del 1%, seguida de un rápido repunte.
“Las acciones de emergencia coordinadas del gobierno y el banco central aliviaron las consecuencias de las sanciones occidentales”, dijo Olga Belenkaya, economista de Finam en Moscú. “Se complementaron entre sí y, en general, salvaron la economía”, dijo.
Nabiullina ha estado en el radar del líder ruso desde 2006, cuando su ciudad natal, San Petersburgo, fue sede de una cumbre de líderes del Grupo de los Ocho en lo que quizás fue un momento cumbre de aceptación global que Putin ansiaba en ese momento. Rusia perdió su asiento en el club de las principales potencias industriales ocho años después, tras invadir y anexar Crimea de Ucrania.
Durante un breve período de trabajo en un grupo de expertos entre puestos gubernamentales, Nabiullina fue responsable de preparar la agenda del evento del G-8 que se centró en temas como la independencia energética. El programa, en el que también participaron los jefes de las principales naciones emergentes como China y Brasil, terminó resonando a nivel internacional, y Putin se dio cuenta.
Un año después, Putin eligió a Nabiullina como ministra de Economía, y ella permaneció en el cargo después de que Dmitry Medvedev asumiera la presidencia al año siguiente. Cuando Putin regresó a la presidencia en 2012, ella se unió a él en el Kremlin como asistente económica y un año después se convirtió en su elección sorpresa para hacerse cargo del banco central.
Nabiullina, cuyo mandato actual finaliza en 2027, está segura en su papel en el futuro previsible, especialmente dado el historial de Putin de evitar purgas de personal que podrían considerarse desestabilizadoras o realizadas bajo presión, dijeron las personas, que solicitaron el anonimato para hablar sobre las deliberaciones. que no son públicos. Putin dejó ir a su predecesor antes de tiempo, pero esperó la decisión durante casi un año después de instalar un nuevo gobierno en 2012.
Eso no significa que las opiniones de Nabiullina prevalecerán, y ciertamente no la ha hecho inmune a las críticas.
Oreshkin lleva mucho tiempo enfrentándose públicamente con ella, y el primer ministro Mikhail Mishustin presenta quejas periódicamente. Los legisladores y el grupo empresarial más grande de Rusia la culpan por políticas que consideran excesivamente restrictivas o que se equivocan demasiado en el lado de la lucha contra la inflación.
Incluso antes de la invasión, los funcionarios rusos se burlaron de Nabiullina por un enfoque de política monetaria que se centraba en la inflación por encima de todo.
Pero pocos han hecho más para proteger a la economía rusa de las sanciones antes del conflicto o para contener el shock financiero posterior.
Y se sabe que ella sigue la línea. Cuando Rosneft PJSC, encabezada por Igor Sechin, aliado cercano de Putin, necesitaba urgentemente 7 mil millones de dólares para pagar un préstamo en 2014, Nabiullina recibió lo que se percibió como una solicitud de Putin para ayudar al gigante petrolero estatal, según personas con conocimiento del asunto.
El gobernador estuvo de acuerdo porque le preocupaba que la posible falta de pago por parte de Rosneft pudiera provocar una pequeña crisis financiera, dijeron. Es un episodio que manchó su reputación más que cualquier otro antes de la guerra y se le atribuye la caída del rublo en diciembre de ese año.
“Ella es un miembro del equipo de Putin que claramente cumple su papel, pero tiene un mayor grado de libertad que el gobierno”, dijo Vyugin. “Ella también tiene la capacidad de ser independiente debido a su carácter. Se puede confiar en ella”.
Pase lo que pase, la agresión de Putin hacia Ucrania (comenzando con la anexión de Crimea en 2014) probablemente servirá como colofón a su tiempo en el cargo.
Ahora sancionado por Estados Unidos, el Reino Unido y otros por mantener la economía de guerra en marcha, Nabiullina presidió un banco central que acumuló una de las mayores reservas de moneda extranjera y oro del mundo, seleccionó a prestamistas considerados mal administrados o subcapitalizados, y trajo inflación al nivel más bajo de la historia postsoviética de Rusia.
Después de las primeras oleadas de sanciones sobre Ucrania hace una década, Nabiullina ayudó a establecer su propia alternativa rusa al servicio de mensajería financiera SWIFT y se deshizo de las reservas de los bonos del Tesoro estadounidense.
Y a pesar de todo, disfrutó de los elogios de inversores y homólogos en el extranjero. En 2018, la directora del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, también amante de la ópera y entonces a cargo del Fondo Monetario Internacional, comparó las cualidades de Nabiullina con las de un gran director.
La música que produce ahora no es del agrado de todos, pero Nabiullina la toca para una audiencia de una sola persona, incluso cuando no ha tenido miedo de tocar una nota cacofónica.
Pero a medida que el conflicto deforma la economía, Nabiullina puede encontrarse cada vez más al margen y anulada por el hombre que tiene la última palabra. Sergey Dubinin, gobernador del banco central de Rusia de 1995 a 1998, dijo que dudaba de “un mayor éxito de las políticas antiinflacionarias” tal como las persiguen ahora los responsables de las políticas.
“Vemos que el gasto militar aumenta cada año y esta situación es muy difícil de controlar para el banco central”, dijo. “Esta es una especie de nueva realidad para las próximas décadas”.
