El miércoles, la agencia de calificación S&P Global cambió su perspectiva sobre India de estable a positiva. La perspectiva revisada refleja su evaluación de que “la estabilidad política, la profundización de las reformas económicas y una alta inversión en infraestructura” ayudarán a sostener las perspectivas de crecimiento a largo plazo de la economía india. El cambio de perspectiva se produce sólo unos días antes de que se anuncien los resultados de las elecciones nacionales en curso. Si bien existen diferencias en los manifiestos y la retórica pública de las dos grandes formaciones políticas que compiten en estas elecciones, lo que bien puede traducirse en diferencias en las políticas, la agencia de calificación dice que “independientemente del resultado de las elecciones”, “la amplia continuidad en las reformas económicas y fiscales” políticas” se pueden esperar.
El cambio en Outlook ahora plantea la posibilidad de una actualización de calificaciones en los próximos dos años. La calificación actual de BBB es la calificación de grado de inversión más baja. Según S&P, una mejora depende de dos métricas: reducir la deuda del gobierno general, del centro y de los estados, a menos del 7 por ciento del PIB y garantizar que inflación sigue siendo bajo. En ambos frentes, ha habido mejoras en los últimos años. El déficit del gobierno general, que había aumentado bruscamente durante el año pandemic de 2020, ha disminuido desde entonces. El déficit fiscal del Centro ha caído del 9.2 por ciento del PIB en 2020-21 a 5.8 por ciento en 2023-24, y durante el mismo período, el déficit de los estados ha caído del 4.1 por ciento al 3.1 por ciento (estimación del presupuesto). Según las proyecciones de la agencia, se espera que el déficit combinado caiga del 7,9 por ciento del PIB en el año fiscal 2025 a 6,8 por ciento por el año fiscal 2028. Junto a la deuda del gobierno general se espera que caiga al 81 por ciento del PIB por el fiscal 2028. (La agencia de calificación coloca bonos de recapitalización en el balance del gobierno general e incluye pasivos de Indian Railway Finance Corp como deuda pública). La inflación también ha seguido una trayectoria descendente. Según la estimación más reciente de la Oficina Nacional de Estadística, la inflación minorista había caído al 4,83 por ciento en abril. Un estudio de economistas del RBI espera que la inflación experimente una “alineación duradera con el objetivo” en la segunda mitad del año.
Sin embargo, existen riesgos a la baja. La agencia de calificación dice que la perspectiva podría revisarse nuevamente a estable si hay una “erosión del compromiso político” para garantizar que las finanzas públicas sigan siendo sostenibles. Por lo tanto, el próximo gobierno debe continuar por el camino de la consolidación fiscal y comprometerse a reducir el déficit por debajo del 4,5 por ciento del PIB para 2025-26. También debe proporcionar una nueva hoja de ruta para reducir aún más el déficit al 3 por ciento. Además, debe garantizar que se mantenga el impulso al gasto de capital. Como señala S&P, “la inversión pública y el impulso del consumo” ayudarán a sostener el crecimiento en el corto plazo.
